Desafio aos Deuses: um dos melhores livros para os investidores

O clássico de Peter Bernstein – Desafio aos Deuses, é um livro essencial para todos os amantes do mercado financeiro. A obra aborda de uma maneira singular toda a história do risco, remontando aos primórdios da estatística, a ciência base para quantificação do risco. Em um tempo que todas as perguntas estão facilmente na internet, Desafio aos Deuses traz histórias únicas que valem demais a leitura.

• Desafio aos Deuses: quando passamos a quantificar o risco?
• A evolução da administração do risco e dos métodos quantitativos
• Por que investidores devem ler Desafio aos Deuses?

Boa leitura!

Peter L. Bernstein

Sobre o autor

Desafio aos Deuses foi escrito pelo economista e historiador Peter L. Bernstein. Além desse sucesso, Peter escreveu outros livros que marcaram época, como Capital Ideas: The Improbable Origins of Wall Street.

Assim, a partir da formação do autor é possível ver como a obra será rica em detalhes históricos, algo que a torna diferente da maioria dos livros sobre finanças. Além de escrever livros, Peter atuou na sua empresa de consultoria econômica para investidores institucionais.

Desafio aos deuses

Quando passamos a quantificar o risco?

Em primeiro lugar, o título do livro já é bastante chamativo, fazendo despertar a nossa curiosidade em relação ao seu conteúdo, ora como assim “desafio” aos Deuses? Bom, antes da evolução das técnicas de mensuração e administração do risco, todos os acontecimentos incertos futuros ocorriam a partir da “vontade dos deuses”, o que nos tornava reféns de crenças que não tinham fundamento na prática. Como saímos dessa “idade das trevas” e desenvolvemos técnicas de gestão de riscos como a teoria das carteiras de Markowitz:

ou o modelo de precificação de opções Black-Scholes, o qual pode ser entendido com mais detalhes no nosso texto.

Assim, a evolução dessas técnicas no permitiram evoluir e quantificar de fato o risco envolvido nas operações com mais diversos ativos. Entretanto, algumas pessoas podem falar que “ah, ninguém utiliza isso na prática”, porém para a época, apenas a formalização de um modelo que prometia quantificar algo que até então estava a mercê da “habilidade” foi um grande avanço que abriu caminho para técnicas mais sofisticadas.

Nesse sentido, o livro faz um apanhado histórico com as principais personalidades envolvidas na evolução das técnicas de administração do risco. Nomes como Gauss, Bernoulli, Keynes, Knigth, Pascal, Von Neuman, Markowitz, Kahneman e Tversky, Fisher Black, Myron Scholes e Robert Merton fazem parte da obra.

Por usar alguns termos técnicos inerentes à estatística e econometria, a obra pode afastar os leitores com menos familiaridade com este assunto. Aqui talvez a obra pudesse ser apresentada em um formato mais parcimonioso, permitindo a todos os públicos a absorção completa do riquíssimo conteúdo de que o livro dispõe.

A evolução da administração do risco

Probabilidade e incerteza nos cercam em todas as nossas empreitadas. O risco é parte de qualquer empreitada humana. Desde o instante em que despertamos pela manhã, e nos deslocamos ao trabalho, até voltarmos para a cama, estamos expostos a riscos de diferentes intensidades” (DAMODARAN, 2009). Imagine então como quantificar e administrar a incerteza em nossas vidas. Quanto deve custar uma opção de compra ou de venda? Quanto deve custar um seguro de vida, a depender do perfil do segurado?

A obra resgata os primórdios da discussão sobre o controle de riscos, iniciada não nas formalidades da academia, mas por Pascal e Fermat elaborando as leis das probabilidades a partir dos jogos de azar, visto que estes representam o próprio ato de correr riscos. Antes de Pascal e Fermat, as pessoas simplesmente se entregavam ao acaso nesses jogos.

Dessa forma, hoje dispomos de técnicas para quantificação e administração do risco que nos ajudam a gerenciar as incertezas e subsidiar decisões. Instrumentos que permitem a criação de um “mundo ideal” idealizado por Keneth Arrow, onde tudo seria segurado. Isso permitiu a nossa sociedade a assumir riscos de uma forma controlada, visto que dispunha de ferramentas para gerenciar os riscos assumidos.

Por que investidores devem ler Desafio aos Deuses?

Desafio aos Deuses é uma excelente obra para todos os entusiastas do mundo das finanças e dos métodos quantitativos, e se você gosta de história, então essa obra vai te agradar bastante.

Por fim, em relação ao mundo dos investimentos, risco e incerteza vão ser companhias sempre presentes em nossa jornada como investidores, em praticamente todos os capítulos da obra, o mercado financeiro é utilizado como uma espécie de laboratório dos assuntos abordados. Questões como a regressão à média dos retornos das ações e aspectos comportamentais que fazem os investidores perderem dinheiro são de bastante relevância para todos os investidores.

Referências

DAMODARAN, Aswath. Gestão estratégica do risco. Bookman Editora, 2009.

Arlindo Souza
Coordenador de Conteúdo | Cursos no TradersClub
Contador, Mestre em Ciências Contábeis. Foi professor/pesquisador do departamento de contabilidade da UFRN e atuou em contabilidade de S.A.
É investidor com base em análise fundamentalista.