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Um homem para qualquer mercado (Edward Thorp)

tcschool

17 JUL

5 MIN

Um homem para qualquer mercado (Edward Thorp)

Nesse texto, farei uma resenha da biografia de Edward Thorp, o livro “Um homem para qualquer mercado: de Las Vegas a Wall Street, como derrotei a banca e o mercado”. Para facilitar a compreensão do artigo, elencamos o tema em tópicos:

  • Estrutura do livro: Finanças
  • “Quebrando a banca”: como Edward Thorp derrotou os cassinos utilizando o instrumental matemático
  • Um homem a frente de seu tempo: utilizando a fórmula de Black & Scholes antes mesmo de Black & Scholes!
  • Por que os investidores deveriam ler essa obra?

Boa leitura!

Edward Thorp

Edward Thorp e a estrutura do livro

Antes de tudo, é interessante destacar o formato da obra escrita por Edward Thorp.

Nas palavras de Nassim Taleb “as memórias de Edward Thorp parecem um livro de suspense”. Isso porque o leitor encontra um pouco de tudo, desde sua infância genial, onde destacava-se constantemente no colégio, até suas aventuras no cassino com grandes cientistas, como Claude Shannon, considerado o pai da teoria da informação e suas aventuras por Wall Street.

Além disso, é importante salientar que o autor não se restringe apenas a narrar sua história. Edward Thorp explica a lógica por trás de cada ideia, seja para derrotar os cassinos ou o mercado. Dessa forma, é interessante que o leitor esteja familiarizado com alguns termos do mundo financeiro como as opções, não sendo isso um impeditivo para apreciar o livro.

Um homem para qualquer mercado

Uma das narrativas mais interessantes do livro é sobre como Edward Thorp criou e provou um método do jogador obter vantagem sobre a casa no blackjack. Intrigado desde a infância com as verdades absolutas do mundo, ele resolveu dedicar seus estudos de forma a criar algum método para oferecer vantagens aos jogadores frente aos cassinos.

Nesse sentido, o jogo escolhido foi o blackjack, pois Edward Thorp recebeu uma dica de um amigo, o professor Robert Sorgenfrey. A dica era sobre uma estratégia que afirmava colocar o apostador na menor situação de desvantagem já vista em relação a qualquer jogo de cassino. Inventada por quatro matemáticos enquanto estavam no exército, a estratégia cobria centenas de decisões com que um jogador poderia se deparar.

Em seguida, após verificar que a matemática por trás dessa estratégia era válida, Edward Thorp buscou desenvolver um método para vencer sistematicamente da banca.

A estratégia dos matemáticos do exército era a melhor possível quando não se sabia sobre quais cartas tinham sido jogadas. A grande sacada de Edward Thorp foi, na tentativa de contar cartas, que a fração das cartas remanescentes que importa, não a quantidade. Por exemplo: um baralho com 30 cartas e restam 9 dez tem a mesma fração de um baralho com 20 cartas e 6 dez.

Edward Thorp vs Casinos de Las Vegas

Como derrotar os cassinos utilizando o instrumental matemático

Assim, assumindo que a relevância não era o número absoluto de cartas remanescentes e sim a proporção, Edward Thorp conseguiu simplificar significativamente os cálculos. Mais tarde ele viria a testar seu método nos computadores do MIT. É preciso lembrar que ele começou a trabalhar nessa estratégia em 1959, quando os computadores não eram tão acessíveis assim.

As ideias de Edward Thorp e os métodos de jogo foram publicados no livro Beat the Dealer (1962), fazendo grande sucesso na época.

Os jogadores começaram a levar os cartões de estratégia no livro aos cassinos, impondo perdas substanciais às casas. Isso obrigou os cassinos a pensarem em formas de restaurar a vantagem, seja reduzindo o prêmio pago ou adicionando mais baralhos, dificultando a contagem de cartas. Vários times de blackjack foram formados nessa época, um deles, o time do MIT, é retratado no filme Quebrando a Banca (2008).

Utilizando Black-Scholes antes mesmo de Black-Scholes!

Antes de começar esse parágrafo, permita-me perguntar uma coisa: você conhece Fischer Black e Myron Scholes, vencedores do Prêmio Nobel de Economia em 1997 e seu famoso modelo de precificação de opções? Acredito que a resposta seja sim (caso contrário, recomendo a leitura do texto elaborado pela equipe do TC School), mas você sabia que a ideia inicial veio de um livro de Thorp?

Em seu livro, Ed relata “Então, recebi uma carta de quem nunca tinha ouvido falar: Fischer Black. Ele dizia que era um admirador do meu trabalho e que ele e Myron Scholes tinham levado a ideia chave de Beat the Market, conhecida como delta hedging, um passo adiante e derivado uma fórmula de opções. Examinei o artigo e vi que se tratava da mesma fórmula que eu estava usando.”

Dessa forma, é possível perceber que o livro de Edward Thorp, Beat the Market (1967), serviu de inspiração para a fórmula mais famosa no mundo das opções. Edward utilizava a fórmula seu fundo, a Princeton Newport Partners (PNP), porém de maneira intuitiva, sem uma formalização, a qual foi feita por Black & Scholes (1973).

Além de tudo, outro ponto interessante a destacar é como Edward Thorp foi um dos pioneiros na revolução quantitativa de Wall Street. Muito se fala de Jim Simmons e da Renaissance Technologies, já que estes são inegavelmente os quants de maior sucesso. Entretanto, deve-se lembrar que Thorp tinha sua abordagem nos investimentos baseada em dados desde 1969, quando fundou a PNP.

Por que os investidores devem ler o livro? um homem para qualquer mercado?

Além de ser uma narrativa divertida e muito curiosa, a biografia de Edward Thorp passeia por acontecimentos marcantes do mundo das finanças. A Black Monday em 1987, a ascensão e queda do fundo Long-term capital management (LCTM), Bernie Madoff e o maior esquema de ponzi da história são apenas alguns temas que o livro aborda, um prato cheio para os amantes das finanças. Isso sem contar as experiências e os insights compartilhados sobre os jogos de azar. Em suma, a leitura da obra muda a maneira de enxergar os jogos.

Por fim, apesar de não parecer um livro de finanças no começo, o leitor que escolher perseverar, certamente não irá se arrepender de ter lido um homem para qualquer mercado.

Para mais informações sobre Edward Thorp, acesse o site oficial do livro.

Recomendações de livros:

Referências

BLACK, Fischer; SCHOLES, Myron. The pricing of options and corporate liabilities. Journal of political economy, v. 81, n. 3, p. 637-654, 1973.

Lucas Costa Santos
Lucas Costa Santos
Estagiário do TC School. Graduando em Economia pela UFPB
Membro do Projeto Quantum e vencedor do Prêmio Calouro Destaque em 2018.

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