IBOV

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-0,14%

SP500

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-1,79%

DJIA

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NASDAQ

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IFIX

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+0,20%

BRENT

US$ 87,62

+0,85%

IO62

¥ 752,50

+0,13%

TRAD3

R$ 4,55

+2,24%

ABEV3

R$ 14,69

+1,38%

AMER3

R$ 34,97

+2,31%

ASAI3

R$ 12,02

+0,58%

AZUL4

R$ 27,61

+1,61%

B3SA3

R$ 13,64

+2,94%

BIDI11

R$ 25,29

-0,66%

BBSE3

R$ 20,62

+0,34%

BRML3

R$ 9,20

+2,22%

BBDC3

R$ 17,45

-0,51%

BBDC4

R$ 20,86

-1,04%

BRAP4

R$ 27,65

-2,36%

BBAS3

R$ 31,14

-0,19%

BRKM5

R$ 48,20

-2,01%

BRFS3

R$ 22,69

-2,86%

BPAC11

R$ 21,29

-0,23%

CRFB3

R$ 14,87

+1,50%

CCRO3

R$ 12,10

+1,42%

CMIG4

R$ 12,99

-0,15%

HGTX3

R$ 37,51

+0,00%

CIEL3

R$ 2,07

-3,27%

COGN3

R$ 2,39

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CPLE6

R$ 6,70

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CSAN3

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CPFE3

R$ 27,07

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CVCB3

R$ 12,76

-0,07%

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R$ 15,72

+3,21%

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R$ 7,62

+0,26%

ELET3

R$ 33,99

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ELET6

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EMBR3

R$ 20,53

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ENBR3

R$ 21,28

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ENGI11

R$ 41,24

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ENEV3

R$ 12,93

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EQTL3

R$ 22,14

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EZTC3

R$ 20,51

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FLRY3

R$ 19,13

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GGBR4

R$ 27,46

-4,08%

GOAU4

R$ 11,47

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GOLL4

R$ 17,06

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NTCO3

R$ 23,17

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HAPV3

R$ 11,62

+3,75%

HYPE3

R$ 29,46

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IGTA3

R$ 33,24

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GNDI3

R$ 67,53

+3,43%

IRBR3

R$ 3,34

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ITSA4

R$ 9,55

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ITUB4

R$ 23,30

+0,04%

JBSS3

R$ 36,31

-0,02%

JHSF3

R$ 5,47

+5,80%

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RENT3

R$ 54,90

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R$ 22,44

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BEEF3

R$ 9,86

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R$ 19,94

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R$ 19,50

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PETR3

R$ 34,59

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PETR4

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VBBR3

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PRIO3

R$ 23,60

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QUAL3

R$ 17,01

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RADL3

R$ 21,00

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RAIL3

R$ 16,98

-2,86%

SBSP3

R$ 35,98

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R$ 31,43

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CSNA3

R$ 25,75

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R$ 24,01

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SUZB3

R$ 59,59

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TAEE11

R$ 37,98

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VIVT3

R$ 48,36

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TIMS3

R$ 12,92

+0,38%

TOTS3

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R$ 13,85

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R$ 15,86

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VALE3

R$ 84,91

-2,07%

VIIA3

R$ 4,35

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CYRE3

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IRBR3

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ITSA4

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ITUB4

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JBSS3

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JHSF3

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KLBN11

R$ 24,75

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RENT3

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LCAM3

R$ 24,46

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LWSA3

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LAME4

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LREN3

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MGLU3

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PETR4

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É possível existir rendimento negativo em renda fixa?

tcschool

12 FEV

4 MIN

É possível existir rendimento negativo em renda fixa?

A resposta para esta pergunta parece um tanto quanto intuitiva, já que o próprio nome diz que a renda é fixa. Mas, a realidade é diferente do que a maioria das pessoas acredita. Sim, é possível obter rentabilidade negativa em investimentos de renda fixa.

Este texto irá lhe explicar o porquê disso, e como monitorar este risco, bem como contabilizar rendimento negativo. Este texto não abordará o risco de crédito, que é o risco de o emissor do investimento não pagar e o investidor perder a totalidade aplicada. Caso queira entender um pouco mais sobre risco de crédito, leia o artigo “Renda Fixa sinônimo de segurança; Mito ou verdade?”

Imagine que você possua uma casa que acredita valer 1 milhão de reais. Certo dia aparece uma pessoa oferecendo 600 mil reais para comprar a casa. Por se tratar de uma região que você conhece há anos, você sabe que aquele preço não condiz com o valor e recusa a proposta.

No final do dia você não possui a sensação de ter perdido 400 mil reais (que é a diferença entre o quanto você acha que vale e o preço oferecido) apenas que não ofereceram o quanto você acredita valer. Se em outra ocasião aparecesse alguém oferecendo 2 milhões você certamente teria outra reação.

Esta situação ilustra o que é a “Marcação a Mercado“. Ela ocorre em todos investimentos que são negociados diariamente, tanto no mercado de renda fixa quanto no de renda variável. A marcação a mercado possui a função de informar ao investidor qual seria o preço caso ele quisesse sair do investimento exatamente naquele dia.

No exemplo, caso o proprietário da casa estivesse apertado em dívidas e precisasse vender de qualquer jeito, ele venderia pelos 600 mil reais, mesmo sabendo que o valor dela é maior.

Esta ideia de “preço diário” é boa, pois possibilita ao investidor identificar o quanto o mercado está dando de preço para aquele investimento naquele dia. Por outro lado, essa precificação diária pode trazer a falsa sensação de perdas e ganhos diários para aquele investidor que não conhece sobre o assunto.

Marcação a mercado

Como no mercado de renda fixa?

Podemos observar com maior frequência a oscilação da marcação a mercado nos investimentos prefixados (Tesouro Prefixado por exemplo) e híbridos (Tesouro IPCA+ por exemplo). A única diferença, do exemplo do proprietário do imóvel, é que no mercado de renda fixa ao invés do preço ser em reais o preço é dado em taxa, ou porcentagem.

No site do tesouro podemos consultar os preços, ou taxas, que os títulos do Tesouro Direto estão sendo negociados, conforme a tabela abaixo:

contabilizar rendimento negativo

Fonte: Tesouro direto (consulta realizada no dia 12/02/2019)

Por mais que no início do investimento você já saiba o quanto ele irá render, se levar ele até o vencimento (taxa prefixada de 10% ao ano, variação da inflação + 6% ao ano por exemplo), as taxas variam diariamente fazendo com que o preço do investimento varie.

Como contabilizar rendimento negativo

Estas movimentações podem ser tanto favoráveis ao investidor quanto desfavoráveis.

Quando você aplica seu dinheiro em um investimento prefixado você já sabe o quanto terá no final do período. Imagine que você aplique R$909,09 em um investimento que irá render 10%. No final do investimento você terá R$1.000. Depois que você investiu o mercado oscilou e o mesmo investimento que você realizou, à taxa de 10%, está sendo negociado à taxa de 20%.

Neste caso, para o investidor obter a rentabilidade de 20% e resgatar R$1.000 no final do período, ele precisará aplicar R$833,33, valor menor do que os R$ 909,09 que você aplicou, causando assim uma rentabilidade negativa.

Esta é a mesma situação do proprietário que recebeu uma oferta de 600 mil reais pela casa que ele achava valer 1 milhão de reais. Sabemos que se o investidor levar o investimento até o vencimento ele receberá os 10% que foi prometido no dia que ele aplicou.

O fato é, que no meio do caminho o mercado continuou a negociar o título e todo dia ele possuía um preço diferente. O exemplo em questão utilizou um título prefixado, mas também observamos este movimento em títulos indexados à inflação.

Você já percebeu que se a taxa do mercado for maior do que a taxa de quando você aplicou, o título desvaloriza, acarretando assim em rentabilidade negativa. O cenário inverso também é verdade, caso a taxa de mercado caia, em relação à sua taxa de aplicação, o título obterá rentabilidade superior a prometida no início do investimento.

Um modo de analisar esta sensibilidade a variação de taxa é observando o prazo de duração do investimento. Investimentos mais longos tendem a ser mais sensíveis à variação de taxa de mercado, e títulos mais curtos, menos.

Caso você queira se aprofundar no assunto, existe um indicador chamado duration que mede esta sensibilidade à variação da taxa de mercado.

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Professor Felipe Pontes
Felipe Pontes
Diretor Educacional do TradersClub
Doutor em Contabilidade com foco em informações contábeis para o mercado de capitais pelo Programa UnB/UFPB/UFRN. Professor de Contabilidade e Valuation. Gestor de Clube de Investimento.

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