IBOV

107.931,18 pts

+0,34%

SP500

4.699,29 pts

+0,27%

DJIA

35.752,65 pts

+0,09%

NASDAQ

16.369,14 pts

+0,27%

IFIX

2.669,74 pts

+0,33%

BRENT

US$ 75,96

+0,69%

IO62

¥ 647,50

-2,41%

TRAD3

R$ 6,36

+0,15%

ABEV3

R$ 16,07

-0,18%

AMER3

R$ 30,40

+2,01%

ASAI3

R$ 14,48

+3,06%

AZUL4

R$ 25,96

+4,97%

B3SA3

R$ 12,12

+0,58%

BIDI11

R$ 38,21

+2,13%

BBSE3

R$ 21,62

+1,88%

BRML3

R$ 8,26

+4,16%

BBDC3

R$ 17,69

-0,50%

BBDC4

R$ 20,76

-0,90%

BRAP4

R$ 53,62

-0,57%

BBAS3

R$ 32,70

+0,30%

BRKM5

R$ 65,36

-1,83%

BRFS3

R$ 20,07

-1,81%

BPAC11

R$ 21,66

+2,17%

CRFB3

R$ 14,86

-1,53%

CCRO3

R$ 12,68

-3,35%

CMIG4

R$ 14,01

+1,89%

HGTX3

R$ 37,51

+0,00%

CIEL3

R$ 2,32

+3,11%

COGN3

R$ 2,60

+4,41%

CPLE6

R$ 6,33

+1,44%

CSAN3

R$ 22,20

+1,04%

CPFE3

R$ 27,34

+0,47%

CVCB3

R$ 15,91

+8,30%

CYRE3

R$ 15,90

+4,67%

ECOR3

R$ 8,87

+0,68%

ELET3

R$ 35,43

+0,82%

ELET6

R$ 34,39

-0,46%

EMBR3

R$ 21,21

+4,48%

ENBR3

R$ 21,37

+0,51%

ENGI11

R$ 45,89

+0,59%

ENEV3

R$ 14,98

+2,11%

EGIE3

R$ 39,19

-0,30%

EQTL3

R$ 23,62

+1,15%

EZTC3

R$ 20,85

+6,59%

FLRY3

R$ 19,25

+2,39%

GGBR4

R$ 28,92

-0,10%

GOAU4

R$ 11,99

+0,84%

GOLL4

R$ 18,51

+8,18%

NTCO3

R$ 27,25

+0,70%

HAPV3

R$ 11,38

+1,78%

HYPE3

R$ 28,91

+0,69%

IGTA3

R$ 33,24

+0,00%

GNDI3

R$ 64,32

+1,45%

IRBR3

R$ 4,35

+2,83%

ITSA4

R$ 9,89

-0,81%

ITUB4

R$ 22,63

-1,43%

JBSS3

R$ 34,34

-0,20%

JHSF3

R$ 5,51

+3,76%

KLBN11

R$ 25,07

+0,08%

RENT3

R$ 55,63

+3,22%

LCAM3

R$ 24,63

+3,53%

LWSA3

R$ 14,55

+5,28%

LAME4

R$ 5,59

+3,13%

LREN3

R$ 29,49

-1,01%

MGLU3

R$ 6,84

-10,23%

MRFG3

R$ 22,45

+5,64%

BEEF3

R$ 8,72

+0,57%

MRVE3

R$ 12,23

+5,70%

MULT3

R$ 20,77

+3,48%

PCAR3

R$ 22,93

+1,77%

PETR3

R$ 31,23

+0,12%

PETR4

R$ 29,49

+0,44%

VBBR3

22,94

+3,33%

PRIO3

R$ 20,89

-4,74%

QUAL3

R$ 16,76

+1,02%

RADL3

R$ 23,63

+1,50%

RAIL3

R$ 17,51

+1,27%

SBSP3

R$ 38,70

+1,86%

SANB11

R$ 32,99

-0,66%

CSNA3

R$ 24,19

-0,90%

SULA11

R$ 26,85

+2,83%

SUZB3

R$ 58,40

+0,13%

TAEE11

R$ 35,75

-0,41%

VIVT3

R$ 48,82

-2,28%

TIMS3

R$ 13,28

-1,04%

TOTS3

R$ 32,03

+2,07%

UGPA3

R$ 15,33

+2,95%

USIM5

R$ 15,03

+0,73%

VALE3

R$ 75,71

-0,81%

VIIA3

R$ 5,73

-1,20%

WEGE3

R$ 35,85

+3,73%

YDUQ3

R$ 24,36

+2,82%

IBOV

107.931,18 pts

+0,34%

SP500

4.699,29 pts

+0,27%

DJIA

35.752,65 pts

+0,09%

NASDAQ

16.369,14 pts

+0,27%

IFIX

2.669,74 pts

+0,33%

BRENT

US$ 75,96

+0,69%

IO62

¥ 647,50

-2,41%

TRAD3

R$ 6,36

+0,15%

ABEV3

R$ 16,07

-0,18%

AMER3

R$ 30,40

+2,01%

ASAI3

R$ 14,48

+3,06%

AZUL4

R$ 25,96

+4,97%

B3SA3

R$ 12,12

+0,58%

BIDI11

R$ 38,21

+2,13%

BBSE3

R$ 21,62

+1,88%

BRML3

R$ 8,26

+4,16%

BBDC3

R$ 17,69

-0,50%

BBDC4

R$ 20,76

-0,90%

BRAP4

R$ 53,62

-0,57%

BBAS3

R$ 32,70

+0,30%

BRKM5

R$ 65,36

-1,83%

BRFS3

R$ 20,07

-1,81%

BPAC11

R$ 21,66

+2,17%

CRFB3

R$ 14,86

-1,53%

CCRO3

R$ 12,68

-3,35%

CMIG4

R$ 14,01

+1,89%

HGTX3

R$ 37,51

+0,00%

CIEL3

R$ 2,32

+3,11%

COGN3

R$ 2,60

+4,41%

CPLE6

R$ 6,33

+1,44%

CSAN3

R$ 22,20

+1,04%

CPFE3

R$ 27,34

+0,47%

CVCB3

R$ 15,91

+8,30%

CYRE3

R$ 15,90

+4,67%

ECOR3

R$ 8,87

+0,68%

ELET3

R$ 35,43

+0,82%

ELET6

R$ 34,39

-0,46%

EMBR3

R$ 21,21

+4,48%

ENBR3

R$ 21,37

+0,51%

ENGI11

R$ 45,89

+0,59%

ENEV3

R$ 14,98

+2,11%

EGIE3

R$ 39,19

-0,30%

EQTL3

R$ 23,62

+1,15%

EZTC3

R$ 20,85

+6,59%

FLRY3

R$ 19,25

+2,39%

GGBR4

R$ 28,92

-0,10%

GOAU4

R$ 11,99

+0,84%

GOLL4

R$ 18,51

+8,18%

NTCO3

R$ 27,25

+0,70%

HAPV3

R$ 11,38

+1,78%

HYPE3

R$ 28,91

+0,69%

IGTA3

R$ 33,24

+0,00%

GNDI3

R$ 64,32

+1,45%

IRBR3

R$ 4,35

+2,83%

ITSA4

R$ 9,89

-0,81%

ITUB4

R$ 22,63

-1,43%

JBSS3

R$ 34,34

-0,20%

JHSF3

R$ 5,51

+3,76%

KLBN11

R$ 25,07

+0,08%

RENT3

R$ 55,63

+3,22%

LCAM3

R$ 24,63

+3,53%

LWSA3

R$ 14,55

+5,28%

LAME4

R$ 5,59

+3,13%

LREN3

R$ 29,49

-1,01%

MGLU3

R$ 6,84

-10,23%

MRFG3

R$ 22,45

+5,64%

BEEF3

R$ 8,72

+0,57%

MRVE3

R$ 12,23

+5,70%

MULT3

R$ 20,77

+3,48%

PCAR3

R$ 22,93

+1,77%

PETR3

R$ 31,23

+0,12%

PETR4

R$ 29,49

+0,44%

VBBR3

22,94

+3,33%

PRIO3

R$ 20,89

-4,74%

QUAL3

R$ 16,76

+1,02%

RADL3

R$ 23,63

+1,50%

RAIL3

R$ 17,51

+1,27%

SBSP3

R$ 38,70

+1,86%

SANB11

R$ 32,99

-0,66%

CSNA3

R$ 24,19

-0,90%

SULA11

R$ 26,85

+2,83%

SUZB3

R$ 58,40

+0,13%

TAEE11

R$ 35,75

-0,41%

VIVT3

R$ 48,82

-2,28%

TIMS3

R$ 13,28

-1,04%

TOTS3

R$ 32,03

+2,07%

UGPA3

R$ 15,33

+2,95%

USIM5

R$ 15,03

+0,73%

VALE3

R$ 75,71

-0,81%

VIIA3

R$ 5,73

-1,20%

WEGE3

R$ 35,85

+3,73%

YDUQ3

R$ 24,36

+2,82%

Earn-Out: o que é?

15 DEZ

2 MIN

O earn-out é um pagamento realizado em um processo de aquisição para os antigos acionistas como forma de compensá-los com os lucros futuros que a companhia poderá entregar. Nesse sentido, para entender os aspectos que envolvem o conceito de earn-out, o texto está dividido nos seguintes tópicos:

  • O que é o earn-out?
  • Como identificar o earn-out?

Boa leitura!

earnout

O que é o earn-out?

Conforme apresentado acima, sem uma tradução adequada, podemos definir o earn-out como um um pagamento realizado em um processo de aquisição para os antigos acionistas. Esse pagamento só é efetuado quando a empresa adquirida atinge as metas pré-estabelecidas em cláusulas no contrato de compra e venda.

Dessa forma, caso as metas não sejam realizadas, os antigos acionistas não recebem o valor acordado. Dentre os motivos para a existência do earn-out, são:

  1. Aproximar a visão do comprador e do vendedor
  2. Alocação de riscos e redução da assimetria de informação

O primeiro motivo que explica a existência desta cláusula neste modelo, é a aproximação entre o comprador e o vendedor. Ou seja, caso o vendedor tenha uma visão otimista sobre o negócio e o comprador tenha uma posição mais neutra, com a existência da cláusula, o vendedor terá que garantir uma entrega melhor. Com isso, passa uma visão mais otimista para o comprador.

Além disso, a pessoa que está vendendo o negócio tem mais informações sobre a companhia em si do que o comprador e isso explica o segundo motivo. O vendedor está na empresa. Conhece, além dos números, a cultura, o operacional, entre outros aspectos. Assim, com o earn-out, o vendedor buscará entregar a maior quantidade de informações e de resultado.

Desta forma, ele consegue receber o earn-out da aquisição. Já o adquirente, por sua vez, consegue uma certa vantagem, uma vez que ele poderá receber todas as informações sobre a empresa para avaliar se ela continuará com bons resultados mesmo em um processo de aquisição.

Como identificar o earn-out?

Quando acontece um processo de aquisição, a companhia deverá evidenciar ou em fato relevante ou no contrato de compra e venda da empresa. Para fins de exemplo, utilizaremos o caso da aquisição da Ideris Tecnologia da Informação Ltda pela Locaweb (LWSA3).

earn-out

Fonte: Fato relevante da Locaweb.

Conforme a figura acima, tem-se que os antigos proprietários da Ideris, deverão receber um earn-out da Locaweb, caso a companhia entregue as metas estabelecidas no processo de compra.

Porém, nem sempre os antigos proprietários conseguem entregar as metas que foram estabelecidas no processo de compra e venda, como no caso da Linx (LINX3) evidenciado abaixo.

earn-out

Fonte: 3ª ITR LINX (2020).

Conforme a figura acima, evidencia-se que em algumas aquisições que a Linx realizou, as empresa adquiridas não bateram as metas pré-estabelecidas. Logo, a Linx acabou revertendo o saldo de earn-out.

Conclusão

Nesse sentido, o texto apresentou o conceito do earn-out, além de apresentar a forma para o investidor identificar essa informação, que deve ser buscada e analisada caso companhia de interesse esteja realizando alguma compra ou fusão.

Colaborador do TC School

Análise Fundamentalista

E-BOOK

Análise Fundamentalista

Neste e-book, abordaremos de forma simplificada os principais pontos que você precisa saber para entender a Análise Fundamentalista nas suas decisões de investimento.

Receba todas as novidades do TC

Deixe o seu contato com a gente e saiba mais sobre nossas novidades, eventos e facilidades.