IBOV

108.088,71 pts

+0,49%

SP500

4.692,03 pts

-0,20%

DJIA

35.694,49 pts

-0,17%

NASDAQ

16.363,73 pts

-0,19%

IFIX

2.674,54 pts

+0,51%

BRENT

US$ 75,49

-0,44%

IO62

¥ 642,50

-3,17%

TRAD3

R$ 6,39

+0,62%

ABEV3

R$ 16,07

-0,18%

AMER3

R$ 30,58

+2,61%

ASAI3

R$ 14,41

+2,56%

AZUL4

R$ 26,03

+5,25%

B3SA3

R$ 12,08

+0,24%

BIDI11

R$ 38,20

+2,11%

BBSE3

R$ 21,75

+2,49%

BRML3

R$ 8,28

+4,41%

BBDC3

R$ 17,67

-0,61%

BBDC4

R$ 20,80

-0,71%

BRAP4

R$ 53,58

-0,64%

BBAS3

R$ 32,69

+0,27%

BRKM5

R$ 65,20

-2,07%

BRFS3

R$ 20,12

-1,56%

BPAC11

R$ 21,68

+2,26%

CRFB3

R$ 14,87

+0,13%

CCRO3

R$ 12,60

-3,96%

CMIG4

R$ 13,97

+1,60%

HGTX3

R$ 37,51

+0,00%

CIEL3

R$ 2,30

+2,22%

COGN3

R$ 2,61

+4,81%

CPLE6

R$ 6,33

+1,44%

CSAN3

R$ 22,17

+0,91%

CPFE3

R$ 27,35

+0,51%

CVCB3

R$ 16,03

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CYRE3

R$ 16,01

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ECOR3

R$ 8,95

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ELET3

R$ 35,45

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ELET6

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EMBR3

R$ 21,27

+4,77%

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R$ 45,71

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ENEV3

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EGIE3

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EQTL3

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EZTC3

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FLRY3

R$ 19,27

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GGBR4

R$ 28,98

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GOAU4

R$ 12,01

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GOLL4

R$ 18,67

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NTCO3

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HAPV3

R$ 11,38

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HYPE3

R$ 28,93

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IGTA3

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GNDI3

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JBSS3

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JHSF3

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RENT3

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LAME4

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+4,05%

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MGLU3

R$ 6,80

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R$ 22,55

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BEEF3

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MULT3

R$ 20,80

+3,63%

PCAR3

R$ 22,94

+1,81%

PETR3

R$ 31,17

-0,06%

PETR4

R$ 29,44

+0,27%

VBBR3

23,02

+3,69%

PRIO3

R$ 20,89

-4,74%

QUAL3

R$ 16,79

+1,20%

RADL3

R$ 23,73

+1,93%

RAIL3

R$ 17,72

+2,48%

SBSP3

R$ 38,69

+1,84%

SANB11

R$ 32,95

-0,78%

CSNA3

R$ 24,12

-1,18%

SULA11

R$ 26,88

+2,94%

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R$ 58,71

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TAEE11

R$ 35,72

-0,50%

VIVT3

R$ 48,86

-2,20%

TIMS3

R$ 13,29

-0,96%

TOTS3

R$ 32,26

+2,80%

UGPA3

R$ 15,38

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USIM5

R$ 15,08

+1,07%

VALE3

R$ 75,70

-0,82%

VIIA3

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R$ 35,93

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YDUQ3

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Precificação de opções: entenda a grega Gama

26 JUN

2 MIN

Nesse texto, falarei sobre a grega de opções Gama na análise e precificação de opções. Para um melhor entendimento, dividi o texto entre os seguintes tópicos:

  • A grega de opções Gama – conceito e análise dessa variável na precificação de opções
  • Como utilizar esta variável na análise de opções?

Boa leitura!

É iniciante? Indicamos que você leia antes de tudo um material bem completo que preparamos sobre opções.


Antes de continuarmos, baixe a nossa planilha para precificação de opções. Abordamos tanto o modelo Black & Scholes, quanto o modelo binomial.

A grega de opções Gama

O Gama mede taxa de variação do Delta. Ou seja, significa quanto o Delta irá oscilar para cada variação de R$ 1 no preço do ativo objeto. Também expresso em termos percentuais, a cada 1% ou 0,01 do Gama, significa que o Delta oscilará 1% a cada variação de R$1 no ativo objeto.

Nesse sentido, o Gama é o que determina quanto a opção oscilará em relação a variação do ativo objeto. Ela é maior nas opções ATM e menor em opções OTM e ITM – pois está ligado a velocidade de alteração do Delta. Logo, quanto menos o Delta variar, menor será o Gama.

Outro ponto importante em relação ao Gama, é que quanto maior a volatilidade ou a força do movimento, seja de alta ou de baixa, maior é a variação percentual do Gama, visto que com movimentos maiores, o Delta tende a movimentar-se mais percentualmente.

Exemplificando

Um exemplo desta variação mais abrupta na grega Gama está relacionada à última semana do contrato de uma opção – como não há mais Theta (variabilidade do prêmio), o valor extrínseco da opção diminui e fica mais suscetível a volatilidade do ativo objeto.

Se a volatilidade aumenta, o Gama vai aumentar, pois a probabilidade do exercício também aumenta, e consequentemente o prêmio da opção também aumentará. Mas da mesma forma, se o ativo cair, a velocidade de queda do Gama, e por consequência do Delta, vai comprimir o prêmio da opção, mesmo com a volatilidade maior – pois a probabilidade de exercício, no caso de uma opção de compra, também vai diminuir. Este movimento torna-se muito mais acentuado em opções ATM, que possuem Delta próximo de 50%.

Resumindo a grega Gama

Em resumo, a grega Gama está muito mais relacionada com a velocidade de variação do Delta, que por sua vez está relacionado à variação de preços do ativo, do que com a precificação da opção propriamente dita, sendo necessário observar outras gregas em conjunto para conseguir realizar uma análise mais assertiva.

Podemos resumir a análise da grega de opção Gama da seguinte forma:

  1. Em opções ATM (dentro do dinheiro) o Gama é maior, visto que existe uma probabilidade de 50% de exercício (Esta probabilidade de 50% está relacionada ao Delta, como vimos acima), enquanto em opções OTM e ITM, o gama é menor
  2. Com a passagem do tempo, o gama pode aumentar de forma expressiva em opções ATM, enquanto reduz em opções ITM e OTM.
  3. O Gama deve sempre ser observado em relação ao Delta

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