IBOV

106.593,45 pts

-0,31%

SP500

4.667,28 pts

+0,10%

DJIA

35.968,95 pts

+0,16%

NASDAQ

15.594,78 pts

-0,11%

IFIX

2.791,53 pts

+0,31%

BRENT

US$ 86,23

+0,20%

IO62

¥ 709,50

+0,28%

TRAD3

R$ 4,52

-1,73%

ABEV3

R$ 14,96

-0,92%

AMER3

R$ 30,80

+1,61%

ASAI3

R$ 12,05

-0,66%

AZUL4

R$ 26,01

-1,21%

B3SA3

R$ 12,23

+0,08%

BIDI11

R$ 23,24

-2,55%

BBSE3

R$ 19,57

+0,61%

BRML3

R$ 8,49

+1,07%

BBDC3

R$ 17,45

+0,05%

BBDC4

R$ 20,97

+0,47%

BRAP4

R$ 27,58

+0,21%

BBAS3

R$ 30,30

-0,36%

BRKM5

R$ 50,03

-4,08%

BRFS3

R$ 23,46

-3,45%

BPAC11

R$ 19,89

+0,30%

CRFB3

R$ 14,57

+1,18%

CCRO3

R$ 11,26

-1,14%

CMIG4

R$ 12,76

+0,23%

HGTX3

R$ 37,51

+0,00%

CIEL3

R$ 2,11

+4,45%

COGN3

R$ 2,16

+3,84%

CPLE6

R$ 6,38

+0,63%

CSAN3

R$ 21,29

+0,33%

CPFE3

R$ 26,08

+0,50%

CVCB3

R$ 11,67

-0,34%

CYRE3

R$ 14,09

-0,70%

ECOR3

R$ 7,21

+0,13%

ELET3

R$ 31,31

-0,94%

ELET6

R$ 30,83

-0,83%

EMBR3

R$ 21,66

-1,59%

ENBR3

R$ 21,04

+1,15%

ENGI11

R$ 41,10

+0,31%

ENEV3

R$ 12,65

+0,07%

EGIE3

R$ 38,56

+0,44%

EQTL3

R$ 22,38

-1,06%

EZTC3

R$ 18,52

-0,48%

FLRY3

R$ 17,98

+0,27%

GGBR4

R$ 28,05

-0,81%

GOAU4

R$ 11,70

-0,34%

GOLL4

R$ 16,76

-1,00%

NTCO3

R$ 21,62

-0,82%

HAPV3

R$ 10,67

+3,49%

HYPE3

R$ 28,12

+0,42%

IGTA3

R$ 33,24

+0,00%

GNDI3

R$ 62,13

+2,74%

IRBR3

R$ 3,50

-1,12%

ITSA4

R$ 9,51

-0,48%

ITUB4

R$ 23,40

-0,42%

JBSS3

R$ 36,98

-1,09%

JHSF3

R$ 4,86

+2,52%

KLBN11

R$ 24,77

-2,17%

RENT3

R$ 50,52

-1,46%

LCAM3

R$ 22,58

-1,31%

LWSA3

R$ 8,49

+1,19%

LAME4

R$ 5,80

+2,11%

LREN3

R$ 23,88

-0,37%

MGLU3

R$ 6,18

-2,37%

MRFG3

R$ 23,59

+0,34%

BEEF3

R$ 10,09

-1,75%

MRVE3

R$ 11,10

+0,09%

MULT3

R$ 18,42

-0,37%

PCAR3

R$ 19,42

-2,46%

PETR3

R$ 34,76

+0,57%

PETR4

R$ 31,66

+0,66%

VBBR3

19,80

-0,15%

PRIO3

R$ 22,96

+0,26%

QUAL3

R$ 16,23

+1,88%

RADL3

R$ 20,80

-0,95%

RAIL3

R$ 16,49

+1,10%

SBSP3

R$ 35,25

+0,39%

SANB11

R$ 31,37

-1,53%

CSNA3

R$ 25,20

-2,02%

SULA11

R$ 23,29

+1,12%

SUZB3

R$ 62,12

-1,03%

TAEE11

R$ 36,04

-0,05%

VIVT3

R$ 47,42

+1,15%

TIMS3

R$ 12,86

+1,82%

TOTS3

R$ 25,46

+1,03%

UGPA3

R$ 12,90

-1,97%

USIM5

R$ 16,13

-1,94%

VALE3

R$ 84,26

-0,50%

VIIA3

R$ 3,89

-2,01%

WEGE3

R$ 30,26

-1,43%

YDUQ3

R$ 19,11

+1,11%

IBOV

106.593,45 pts

-0,31%

SP500

4.667,28 pts

+0,10%

DJIA

35.968,95 pts

+0,16%

NASDAQ

15.594,78 pts

-0,11%

IFIX

2.791,53 pts

+0,31%

BRENT

US$ 86,23

+0,20%

IO62

¥ 709,50

+0,28%

TRAD3

R$ 4,52

-1,73%

ABEV3

R$ 14,96

-0,92%

AMER3

R$ 30,80

+1,61%

ASAI3

R$ 12,05

-0,66%

AZUL4

R$ 26,01

-1,21%

B3SA3

R$ 12,23

+0,08%

BIDI11

R$ 23,24

-2,55%

BBSE3

R$ 19,57

+0,61%

BRML3

R$ 8,49

+1,07%

BBDC3

R$ 17,45

+0,05%

BBDC4

R$ 20,97

+0,47%

BRAP4

R$ 27,58

+0,21%

BBAS3

R$ 30,30

-0,36%

BRKM5

R$ 50,03

-4,08%

BRFS3

R$ 23,46

-3,45%

BPAC11

R$ 19,89

+0,30%

CRFB3

R$ 14,57

+1,18%

CCRO3

R$ 11,26

-1,14%

CMIG4

R$ 12,76

+0,23%

HGTX3

R$ 37,51

+0,00%

CIEL3

R$ 2,11

+4,45%

COGN3

R$ 2,16

+3,84%

CPLE6

R$ 6,38

+0,63%

CSAN3

R$ 21,29

+0,33%

CPFE3

R$ 26,08

+0,50%

CVCB3

R$ 11,67

-0,34%

CYRE3

R$ 14,09

-0,70%

ECOR3

R$ 7,21

+0,13%

ELET3

R$ 31,31

-0,94%

ELET6

R$ 30,83

-0,83%

EMBR3

R$ 21,66

-1,59%

ENBR3

R$ 21,04

+1,15%

ENGI11

R$ 41,10

+0,31%

ENEV3

R$ 12,65

+0,07%

EGIE3

R$ 38,56

+0,44%

EQTL3

R$ 22,38

-1,06%

EZTC3

R$ 18,52

-0,48%

FLRY3

R$ 17,98

+0,27%

GGBR4

R$ 28,05

-0,81%

GOAU4

R$ 11,70

-0,34%

GOLL4

R$ 16,76

-1,00%

NTCO3

R$ 21,62

-0,82%

HAPV3

R$ 10,67

+3,49%

HYPE3

R$ 28,12

+0,42%

IGTA3

R$ 33,24

+0,00%

GNDI3

R$ 62,13

+2,74%

IRBR3

R$ 3,50

-1,12%

ITSA4

R$ 9,51

-0,48%

ITUB4

R$ 23,40

-0,42%

JBSS3

R$ 36,98

-1,09%

JHSF3

R$ 4,86

+2,52%

KLBN11

R$ 24,77

-2,17%

RENT3

R$ 50,52

-1,46%

LCAM3

R$ 22,58

-1,31%

LWSA3

R$ 8,49

+1,19%

LAME4

R$ 5,80

+2,11%

LREN3

R$ 23,88

-0,37%

MGLU3

R$ 6,18

-2,37%

MRFG3

R$ 23,59

+0,34%

BEEF3

R$ 10,09

-1,75%

MRVE3

R$ 11,10

+0,09%

MULT3

R$ 18,42

-0,37%

PCAR3

R$ 19,42

-2,46%

PETR3

R$ 34,76

+0,57%

PETR4

R$ 31,66

+0,66%

VBBR3

19,80

-0,15%

PRIO3

R$ 22,96

+0,26%

QUAL3

R$ 16,23

+1,88%

RADL3

R$ 20,80

-0,95%

RAIL3

R$ 16,49

+1,10%

SBSP3

R$ 35,25

+0,39%

SANB11

R$ 31,37

-1,53%

CSNA3

R$ 25,20

-2,02%

SULA11

R$ 23,29

+1,12%

SUZB3

R$ 62,12

-1,03%

TAEE11

R$ 36,04

-0,05%

VIVT3

R$ 47,42

+1,15%

TIMS3

R$ 12,86

+1,82%

TOTS3

R$ 25,46

+1,03%

UGPA3

R$ 12,90

-1,97%

USIM5

R$ 16,13

-1,94%

VALE3

R$ 84,26

-0,50%

VIIA3

R$ 3,89

-2,01%

WEGE3

R$ 30,26

-1,43%

YDUQ3

R$ 19,11

+1,11%

Opções: aprenda a comprar volatilidade via trava-calendário

tcschool

08 SET

3 MIN

Opções: aprenda a comprar volatilidade via trava-calendário

Neste texto, você aprenderá de forma prática a comprar volatilidade via trava-calendário com opções. Para facilitar o entendimento, o texto está dividido nos seguintes tópicos:

  • Opções: como funciona a trava-calendário?
  • Indicadores desejáveis no momento da montagem de um calendário
  • Exemplo prático: montando um trava-calendário via opções com BBAS

Boa leitura!

opções trava calendário

É iniciante? Indicamos que você leia antes de tudo um material bem completo que preparamos sobre opções.

Opções: como funciona a trava-calendário?

A maior parte das operações compradas em opções (travas de alta com call, compras a seco etc) possuem o tempo a seu desfavor. No caso a seguir, mostraremos que a trava-calendário é uma operação comprada em que se pode ganhar com a passagem do tempo.

Para montar uma trava calendário, compramos uma call com strike (K1) em um mês (t+1) e vendemos outra call com mesmo strike (K1) no mês anterior (t). Ou seja, compramos uma call longa e vendemos uma outra call curta de mesmo strike. O investidor ou trader utiliza os diferentes prêmios decorrentes de períodos de exercícios diversos para lucrar com o efeito do tempo.


Indicadores desejáveis no momento da montagem de um calendário

Conforme McMillan (2002), alguns indicadores são desejáveis no momento da montagem de um calendário, são eles:

  • Volatilidade Implícita: IV Rank menor 20%
  • Acumulação – o ativo estiver lateralizado de 5 a 8 dias no momento da montagem
  • Volume estar perto da média

A operação pode ser lucrativa com variações no preço do ativo de até -10% a +10% até o vencimento, dependendo da escolha dos ativos e dos strikes. Assim, caso o preço suba muito, é possível fazer uma rolagem para o próximo mês para continuar no jogo.

Na Figura 1 abaixo vamos exemplificar como o efeito do tempo proporciona o lucro da operação pela compra da trava-calendário.

Fonte: elaboração própria

É conhecido que os prêmios das calls (fora do dinheiro) no vencimento “viram pó” (tendem para zero), fazendo com que a call mais longa tenha uma maior deterioração do prêmio com o tempo (efeito do theta) do que a call mais curta. Para entender tal efeito, basta dividir o prêmio de cada call pelo prazo do vencimento como demonstrado acima. Em outras palavras, a call mais curta vira pó mais rapidamente do que a call mais longa.

Exemplificando, após 15 dias, o prêmio da call A passa de R$1,00 para R$0,25, pois há uma deterioração de R$0,05 por dia (efeito theta). Da mesma forma, o prêmio da call B passa de R$1,40 para R$0,88, pois há uma deterioração de R$0,04 por dia. Como resultado, apurou-se um spread de 0,23 centavos na compra da trava-calendário.

Exemplo prático: montando trava-calendário via opções com BBAS

Primeiramente, é importante ressaltar que o exemplo em questão possui apenas fins educacionais, não caracterizando recomendação de investimentos.

Em 3/09/20 um investidor compra uma call BBASJ343 para outubro (30 dias de vencimento) com strike R$33,97 e vende uma call BBASI342 para setembro (11 dias de vencimento) com strike R$33,91 do Banco do Brasil BBAS3. O BBAS3 estava em R$33,68 no momento da montagem da trava-calendário.

O prêmio de desembolso da trava é representado pela diferença entre a posição comprada e vendida que resulta em R$0,75 por cada contrato. O payoff se encontra na figura abaixo, evidenciando que a estratégia será lucrativa quando o preço do BBAS3 estiver entre R$32,69 e R$35,26. Dessa forma, percebemos também que a perda máxima possível está limitada pelo valor desembolsado na montagem.

Dessa forma, apresentamos uma estratégia de compra de volatilidade, que aposta em um intervalo de preços, e apresenta o tempo a seu favor até o vencimento.

Leia mais sobre opções:

Referências

McMillan, L. G. (2002). Profit with Options: Essential Methods for Investing Success (Vol. 157). John Wiley & Sons.

Daniel Reed Bergmann
Daniel Reed Bergmann
Professor de Finanças do Departamento de Administração da FEA-USP

A sua escola como investidor

Análise Fundamentalista

E-BOOK

Análise Fundamentalista

Neste e-book, abordaremos de forma simplificada os principais pontos que você precisa saber para entender a Análise Fundamentalista nas suas decisões de investimento.

Receba todas as novidades do TC

Deixe o seu contato com a gente e saiba mais sobre nossas novidades, eventos e facilidades.