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BTG Pactual mantém cautela com Ambev (ABEV3) e questiona qualidade do balanço

Postado por: TC Mover em 08/02/2021 às 15:15
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São Paulo, 8 de fevereiro – O BTG Pactual questionou a solidez dos volumes de vendas e a qualidade dos lucros da Ambev, código ABEV3, que estão cada vez mais dependentes de benefícios fiscais, e reduziu a estimativa de lucro operacional e por ação para esse ano. O papel ordinário da maior produtora de bebidas da América Latina recua pelo quarto pregão em cinco com a notícia.

Analistas reduzem estimativa de lucro por ação para 2021

Analistas do BTG Pactual, liderados por Thiago Duarte, cortaram as estimativas para EBITDA, uma medida de lucro operacional, e de lucro por ação da Ambev para 2021 em 5% e 8%, respectivamente, deixando as projeções do banco 3% e 6% abaixo do consenso do mercado.

“Já faz um tempo que não vemos tanta assimetria de ganhos no caso da Ambev”, disse Duarte em relatório. Ele enfatizou que 45% do lucro de 2020 e 2021 deve vir de incentivos fiscais, ante 10% há cerca de dez anos.

BTG Pactual mantém viés de cautela na ação da Ambev

“Embora não questionemos a legitimidade ou mesmo a sustentabilidade relativa desses benefícios, questionamos quanto o mercado deveria pagar por eles em comparação com os fluxos de caixa operacionais regulares”, apontou. O papel da Ambev negocia com prêmio de 45% para a matriz, AB Inbev, e de 13% ante pares globais, representando múltiplo de 25 vezes o lucro estimado para esse ano.

Duarte e sua equipe elevaram o preço-alvo do papel da Ambev de R$13,00 para R$15,00, mas mantiveram a recomendação neutra e o viés de cautela na ação. Nesse preço, “não sobra nada relativamente positivo para quem aposta no papel além do rendimento de dividendos de 4,5% projetado para os próximos 12 meses”, explicou.

Desempenho das ações da Ambev (ABEV3)

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Perto das 15h15, o papel da Ambev, código ABEV3, caía 3,61%, cotado a R$14,96. No mesmo horário, o Ibovespa operava em queda de 0,26%, aos 119,9 mil pontos.

Para acompanhar o desempenho das ações da Ambev e de outras empresas, basta acessar o TC Matrix, ferramenta gratuita do TC.

Texto: Guillermo Parra-Bernal
Edição: Gustavo Boldrini e João Pedro Malar
Imagem: Divulgação


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