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Morgan Stanley rebaixa Azul e Gol em meio a “tempestade perfeita”

Postado por: TC Mover em 23/03/2021 às 17:48

São Paulo, 23 de março – A inflação dos combustíveis, o câmbio fraco e a crise sanitária persistente causada pelo avanço da Covid-19 no Brasil levaram o Morgan Stanley a rebaixar os ADRs, recibos de ações da Azul e Gol negociados em Nova Iorque, para underweight, equivalente a venda.


Retomada da demanda no curto prazo é dificuldade para empresas, diz Morgan Stanley

O cenário é de uma “tempestade perfeita” para as empresas aéreas brasileiras, diz o relatório da Morgan Stanley assinado por Josh Milberg e Jorge Lourenção.

O banco de investimentos ressalta a alta dificuldade das companhias em retomar a demanda no curto prazo, e prevê uma elevação na queima de caixa que deve fragilizar ainda mais os balanços das empresas.

Na visão do Morgan Stanley, Azul e Gol já negociam num múltiplo excessivamente valorizado, numa média de 15 vezes no múltiplo EV/EBITDA, acima da média histórica do setor.

Relatório projeta queima de caixa para Azul e Gol

Para a Azul, o banco projeta queima de R$3 bilhões de caixa em 2021, tendência que deve persistir em 2022 mesmo com a retomada da normalidade. O capex, medida de investimentos da companhia, deve subir de R$500 milhões em 2020 para R$1,2 bilhão ao final deste ano. O preço-alvo para o ADR da Azul (AZUL) caiu de US$22,90 para US$15,20.

O Morgan Stanley cortou a projeção para o EBITDA, indicador do lucro líquido operacional, da Gol em 46,00% para 2021. O relatório ressaltou o cenário ainda incerto e a pandemia em alta. A queima de caixa da companhia deve atingir o montante de R$1,9 bilhão ao final do ano.

As restrições de circulação adotadas por Estados, como São Paulo, ao menos até final de março e a piora nos casos de Covid-19 contribuem para a projeção de queda nos lucros e receita das companhias aéreas.

Desempenho das ações da Azul (AZUL4) e Gol (GOLL4)



O ADR da Azul (AZUL) despencou 7,05% em Nova Iorque, para US$20,04, nesta terça-feira, e as ações preferenciais negociadas na B3 (AZUL4) caíram 6,80%, para R$36,75. Já a Gol viu seu ADR (GOL) cair 2,78%, para US$7,35, e o papel preferencial (GOLL4) recuar 1,98%, para R$20,30. O Ibovespa registrou queda de 1,49%, aos 113,2 mil pontos.

Para acompanhar o desempenho das ações da Azul, Gol e de outras empresas, basta acessar o TC Matrix, ferramenta gratuita do TC.

Texto: Gustavo Boldrini
Edição: Leandro Tavares, João Pedro Malar e Letícia Matsuura
Imagem: Divulgação


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