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Especial: Sem mudanças, FOMC deve dar várias pistas ao mercado

Postado por: TC Mover em 16/03/2021 às 17:44
FOMC

São Paulo, 16 de março – O mercado espera atento à decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto, FOMC, do Federal Reserve, Fed, de amanhã. A aposta é de manutenção dos juros americanos entre zero e 0,25% ao ano. Além disso, a expectativa é que o banco central americano continue com o programa de recompra de ativos, o chamado “quantitative easing”, ou QE.


Fed deve indicar que não está preocupado com pressões inflacionárias

Levantamento feito pela TC Mover junto a 12 instituições apontou unanimidade nesse cenário, que deve ser acompanhado de um comunicado do FOMC com tom dócil e a sinalização clara de que a recuperação da economia americana ainda vai levar algum tempo. Também deve ser informado que eventuais pressões inflacionárias serão temporárias, e não preocupam o banco central americano.

Esse deve ser, também, o tom da entrevista do presidente do Fed, Jerome Powell, amanhã, às 15h30, horário de Brasília, meia hora depois da divulgação da decisão sobre os juros. Assim, o diagrama de pontos, ou Dot Plot, que mostra as expectativas dos diretores do Fed para as taxas de juros, e será revelado amanhã, não deve apontar para altas até meados de 2023. A projeção reforçaria um ambiente de alta liquidez e estímulo para ativos de risco.

Baixa recuperação do emprego é justificativa para manutenção de estímulos

O principal argumento para a manutenção pelo Fed das políticas estimulativas, resistindo à pressão de parte do mercado, que reclama dos riscos da inflação, é a baixa recuperação do emprego.

Apesar de a taxa de desemprego no relatório Payroll estar em torno de 6,00%, Powell e outros diretores defendem que esse número é distorcido pela retração da procura provocada pela pandemia. O número real, para eles, seria em torno de 10,00%. Para esses diretores do Fed, o pleno emprego ainda é uma meta distante.

Outro argumento será a falta de visibilidade sobre o cenário econômico por conta da pandemia, apesar do avanço da vacinação nos Estados Unidos. O Fed deve reconhecer a melhora das perspectivas no combate à doença, mas citar a necessidade de cautela diante das novas cepas do coronavírus. As novas variantes do vírus provocaram uma terceira onda na Europa, e problemas de vacinação em vários países.

Comunicado deve indicar acompanhamento da subida do rendimento dos Treasuries

O aumento dos juros longos nos Estados Unidos também deve receber especial atenção tanto no comunicado do FOMC quanto nas falas de Powell.

A mensagem, como já disseram diretores do Fed em vários eventos recentes, é que o banco central americano está acompanhando atentamente a subida do rendimento dos Treasuries, papéis do Tesouro americano. O movimento, porém, é visto como normal diante da retomada da atividade.

FOMC deve fornecer perspectiva de impacto de pacote de US$1,9 trilhões na economia

Para acalmar os mercados, o Fed pode ir além e indicar que tem a opção de usar o programa de recompra de títulos para atuar no mercado de longo prazo, reduzindo a pressão sobre as taxas se achar necessário. O mesmo foi feito pelo Banco Central Europeu, BCE, na semana passada.

Também deve constar no comunicado do FOMC a perspectiva do impacto provocado pela aprovação do pacote de US$1,9 trilhão em estímulos para a economia e famílias americanas. O risco fiscal desse aumento de gastos deve ficar em segundo plano, com Powell destacando a urgência de socorrer a economia neste momento.

Texto: Angelo Pavini
Edição: Bárbara Leite e João Pedro Malar
Arte: TC Mover


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