Sanita: Assimetria da 3R Petroleum (RRRP3) frente concorrentes é vantajosa

Esta semana falo sobre a 3R Petroleum (RRRP3), empresa do setor de óleo e gás com foco em redesenvolvimento de campos maduros em produção localizados em terra – onshore – e em águas rasas – shallow water.

“Redesenvolver, Revitalizar e Repensar” são os pilares que norteiam sua estratégia de incremento de produção e reservas em campos maduros e que subsidiam a meta de torná-la uma grande companhia petrolífera privada e independente, com escala no Brasil e em outros países da América Latina.

O plano de negócios da companhia é baseado em crescimento orgânico, por meio do redesenvolvimento do portfólio atual, e em crescimento inorgânico, por meio de oportunidades de aquisição de ativos maduros.

A empresa tem como objeto social: (a) explorar, produzir e comercializar petróleo e seus derivados, gás natural e outros hidrocarbonetos fluidos, incluindo, sem limitação, as bacias sedimentares brasileiras às quais a Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis, ANP, tenha concedido licenças, bem como as bacias sedimentares no exterior; (b) realizar a importação e exportação de petróleo e quaisquer derivados assim produzidos; e (c) participar de outras sociedades como sócia, acionista ou quotista, no país ou no exterior, que atuem em atividades relacionadas ao seu objeto social.

Cabe destacar que a companhia detém a qualificação de Operadora “A” perante a ANP, um forte diferencial estratégico que nos habilita operar campos de óleo e gás em áreas terrestres – onshore – e em mar – offshore -, inclusive em águas profundas e ultra profundas, como os do pré-sal, por exemplo.

No entanto, o plano de negócios da companhia permanece focado em campos maduros, visando capturar aquisições oportunas de ativos: (i) em produção; (ii) com reservas provadas que podem ser certificadas; (iii) com capacidade de incremento de produção a partir de investimentos com payback acelerado; (iv) com infraestrutura logística facilitada; e (v) que apresentem custos de extração – lifting cost – consideravelmente menores quando comparados a outros empresas, ou players, locais que operam em águas profundas.

A companhia não contempla em seu plano de negócios investir em projetos em fase de exploração. O gráfico abaixo ilustra como a sua operação se situa na cadeia de produção da indústria de óleo e gás.

Para mais informações sobre a empresa, acesse o seu site de Relações com Investidores.

Desempenho dos pares da 3R Petroleum (RRRP3)

Com um IPO recente, a 3R Petroleum (RRRP3) não chegou a sofrer tanto quanto outras empresas que iniciaram recentemente na bolsa de valores. Contudo, a queda foi relevante, com mais de 48% de desvalorização entre a máxima, de R$50,99, e a mínima, de R$26,35, do movimento:

Tecnicamente, ainda estamos num canal de baixa, com topos e fundos mais baixos:

Contudo, precisamos levar em consideração o momento do petróleo Brent, que é o produto comercializado pela empresa, e o desempenho relativo de seus pares no mercado.

Se pegarmos uma janela de 12 meses, vemos que o Brent se valorizou mais de 56%, e a empresa apenas 3%. Enquanto isso, seu pares tiveram um desempenho bem melhor:
– PRIO3: +57%
– PETR4: +37%
– RECV3: +22%
– ENAT3: +15%

Se olharmos para os ratios da 3R Petroleum contra seus pares, vemos claramente que há espaço para recuperação. Aqui, olhamos os ratios para operações de LONG/SHORT:

– RRRP3/PRIO3: Aqui, já vemos uma virada de tendência e um potencial de mais de 60% de alta até a região de forte resistência nos 2,58:

– RRRP3/PETR4:  Aqui, ainda vemos uma tendência de baixa, mas o ratio bem próximo das mínimas históricas. Se não perdermos o suporte dos 1,00, vejo potencial repique até a retração de 38,2% na faixa dos 1,65:

– RRRP3/RECV3: Aqui, ainda vemos uma tendência de baixa, mas o ratio bem próximo das mínimas históricas. Se não perdermos o suporte dos 1,78, vejo potencial repique até a retração de 38,2% na faixa dos 2,20:

– RRRP3/ENAT3: Aqui, já vemos uma virada de tendência para alta no curtíssimo prazo, com potencial de buscar a região de resistência forte no 3,00, o que daria um potencial upside de 14% de RRRP3 LONG X ENAT3 SHORT: 

Sendo assim, apesar de ainda não estabelecermos uma tendência de alta semanal de RRRP3, a defasagem contra seus pares nos traz uma boa visão de operações LONG x SHORT neste momento de RRRP3 x pares.

Alta do petróleo Brent

O cenário de alta do Brent continua vigente e, se rompermos a região dos U$87, podemos ter um rally nos próximos meses para os próximos níveis de resistência:

Obviamente esse seria um cenário muito ruim para a inflação, mas muito benéfico para a valorização das empresas de petróleo em nosso mercado, que, com exceção da Petrobras, não terão nenhum risco de ingerência política para controle no repasse dos preços da commodity.

A assimetria nesse momento mostra uma vantagem interessante para RRRP3 diante dos concorrentes, especialmente se falando de médio a longo prazo.

Como sempre, deixo o alerta: além da análise da movimentação dos preços via AT, devemos considerar o cenário macro/micro atual, perspectivas de curto prazo para o setor e decisões políticas que afetam diretamente a economia, o que, no Brasil, costumam fazer bastante preço, para avaliarmos se faz sentido investir nessa empresa.

Coluna: Sérgio Sanita
Arte: Vinícius Martins / Mover

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