O valor contábil é o valor de fato da empresa?

Indo direto ao assunto, a resposta é não!

O valor registrado na contabilidade dificilmente refletirá o valor “justo” dos ativos e dos passivos, porque a contabilidade é limitada pelos princípios e normas, que são usados para padronizar a informação e proteger os usuários da informação contábil.

Uma dessas limitações é o uso do custo histórico, principalmente em países como o Brasil, que têm um nível relativamente alto de inflação.

O custo histórico é importante, porque ele aumenta a confiabilidade do número reportado, por ser observável e verificável. Se uma empresa compra um terreno, eu tenho como ver a documentação que me informará qual foi o custo de fato daquele terreno.

Todavia, a objetividade e verificabilidade acaba nos tirando um pouco da relevância da informação, visto que muitos ativos não são reavaliados após o seu reconhecimento inicial.

Sendo assim, com base no uso do custo histórico (e outros princípios contábeis geralmente aceitos) e do efeito inflacionário, não podemos dizer que o valor contábil de uma empresa é o valor justo dela.

Mas, a partir dos números contábeis, podemos fazer alguns ajustes e estimativas para chegar a uma aproximação do valor justo.

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A esse processo se dá o nome técnico de valuation.

O modelo mais usado de valuation é o fluxo de caixa descontado que parte do princípio de que o valor de uma empresa que está em continuidade nas suas operações é dado pelo valor presente dos benefícios (fluxos de caixa) que os investidores estimam receber por causa do investimento na empresa.

Em linhas gerais, é preciso fazer a projeção dos fluxos de caixa para vários anos e descontar a valor presente usando uma taxa de desconto que é chamada de custo do capital.

Após esse processo de desconto, efetuam-se alguns ajustes finais nas contas patrimoniais para, enfim, chegar ao valor da empresa.

Esse processo será detalhado na grade de textos sobre valuation.

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