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Opção de COPOM: o que é e como funciona

11/08/2021 às 12:20

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O investidor com mais tempo no mercado certamente tem algum conhecimento sobre as opções de ações. No texto de hoje, entretanto, vamos tecer comentários sobre operações com opções com racional de olho nas decisões do Comitê de Política Monetária (Copom) sobre a Taxa Selic Meta.

Dessa forma, a compra de uma opção de Copom tem o mesmo processo de uma opção de ação. O investidor digita o código do ativo no home broker e faz a operação. Para facilitar a leitura do artigo, elencamos o tema nos tópicos abaixo:

  • O que é Opção de Copom
  • Opção no mercado de ações
  • Opção binária cash-or-nothing
  • Exemplos práticos

COPOM

Opção de Copom – o que é

A Opção de Copom é um contrato derivativo que permite aos agentes de mercado buscar proteção ou especulação de cenários relacionados às decisões do Comitê de Política Monetária (Copom) sobre a Taxa Selic Meta.

Diferentemente das opções sobre ações, a Opção de Copom é do tipo binária subtipo cash-or-nothing. Não conhece? Vamos explicar!

Aprenda sobre opções com aula de introdução ao tema com o Professor Felipe Pontes, Diretor Educacional do TC.

O que é uma opção no mercado de ações

Opção binária cash-or-nothing

Opção binária é um tipo de contrato derivativo onde o pagamento de seu exercício é um valor fixo ou nada.

A Opção de Copom, especificamente, é uma opção binária do subtipo “cash-or-nothing”, em que não há troca de titularidade de ativos, apenas um pagamento financeiro caso a opção expire dentro-do-dinheiro (seja exercida).

A opção binária baseia-se em proposições simples de “sim” ou “não”. Isto pressupõe que caso o movimento da Taxa Selic Meta definida em determinada reunião do Copom for igual à alteração negociada (strike), a opção será exercida com o pagamento, do vendedor ao comprador, de um valor fixo.

Em qualquer outro cenário, não haverá exercício e a opção não gera pagamento ou recebimento além do prêmio pago pelo comprador no início da operação.

Exemplos práticos de opções

Vamos olhar alguns exemplo para entender como funciona na prática o mercado de opções e a estratégia de investimentos em opção de Copom?

COPOM

Fonte: B3

O print acima, retirado do site oficial da B3, mostra as opções disponíveis para negociação tendo como ativo objeto a alteração na Taxa Selic Meta executada pela reunião do Copom em 23 de setembro de 2021. Note que o código da Opção de Copom muda conforme a liquidação e preço de exercício.

A terceira coluna mostra os strikes que, neste momento, estão disponíveis a partir do 100.00. Aqui, 100.00 (ou 100%) equivale a uma manutenção da Selic atual pelo Copom. O strike seguinte, 100.25, equivale a um movimento do Copom para elevar a Selic em 0,25%.

E assim por diante, até o último strike disponível, 102.00, que será exercida apenas num cenário de alta de 2,00% na Taxa Selic Meta por parte do Copom nesta reunião.

A Opção de Copom vale R$10.000,00 por contrato caso haja exercício. Isto quer dizer que o ganho máximo do comprador (e o prejuízo máximo do vendedor) é de dez mil reais por opção negociada, acrescido/decrescido do prêmio pago/recebido. A opção tem fator multiplicador de 100, ou seja, o prêmio negociado em tela deve ser multiplicado por 100 para se chegar ao prêmio total pago/recebido.

Ficou complicado? Vamos ver um exemplo:

CPMU

No print acima vemos o livro de negociação da opção cujo preço de exercício é 101.00 ou 1% de alta na Selic na reunião do Copom em setembro.

O investidor que comprar esta opção pagará R$71 x 100 =R$7.100,00 de prêmio por contrato e, caso o Copom suba a Taxa Selic Meta em 1% esta opção será exercida e pagará a ele R$10.000,00.

Em qualquer outro cenário, a opção vira pó e o prêmio pago é totalmente perdido. O lucro máximo desta operação é, portanto, de R$2.900,00.

Do ponto de vista do vendedor da opção, seu lucro máximo é o prêmio de R$7.100,00 que ele coleta no início da operação. Caso o Copom eleve a taxa em 1% o vendedor incorrerá em prejuízo de R$2.900,00 pois terá de pagar R$10.000,00 pelo exercício do contrato derivativo em Opção de Copom.

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Mário de Avelar, CFA
Mário de Avelar
CFA
Certificações CFA e CGA. Gestor de fundo de investimento profissional. Mais de 15 anos de experiência em bancos, corretoras e assets. Atuou como gestor de fundo de investimento multimercado e de ações. Desenvolveu estratégias de investimento quantitativas no mercado de ações e de derivativos. Tem experiência como formador de mercado e atualmente é Head Trader de opções.

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