BCFF11 vs BPFF11: fundos de fundos imobiliários, qual o melhor? - TC

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Batalha de FIIs: BCFF11 vs BPFF11

16/02/2021 às 12:10

TC School

Qual melhor fundo de investimento imobiliário? Para ajudar o jovem investidor entender por si mesmo analisar este tipo de ativo, daremos início a uma nova série de textos — a “Batalha de FIIs“. Confrontamos hoje, BCFF11BPFF11, dois fundos bem requisitados por investidores.

O TC School tem um material simples e descomplicado para quem deseja investir em fundos imobiliários como forma de diversificar a parte de renda variável na carteira de investimentos. Queremos o desenvolvimento de cada um, do seu jeito, com responsabilidade e segurança.

No texto de hoje iremos comparar dois FOFs. Nossa ferramenta de inteligência detectou que os fundos BCFF11 e BPFF11 tem sido muito demandados pelos investidores e serão ambos foco da nossa análise. Discutiremos as teses por trás de cada ativo, elencando dados quantitativos e qualitativos, além de detalhes do portfólio de cada fundo. O texto está dividido nos seguintes tópicos:

  • BCFF11 e BPFF11: dados quantitativos
  • BCFF11 e BPFF11: dados qualitativos
  • Reflexão para o investidor que investe em fundos imobiliários

Boa leitura!

BCFF11

BCFF11 e BPFF11

Fundos de fundos imobiliários

Na batalha de FIIs, os primeiros dados que apresentaremos serão os quantitativos, aqueles que podem ser comparados de maneira objetiva. Os dados quantitativos apresentados nesta seção foram extraídos dos relatórios dos fundos.

BCFF11 e BPFF11: dados quantitativos

Na hora de analisar os dados quantitativos dos fundos BCFF11 e BPFF11, levamos em conta os seguintes critérios: Preço, DY anual, P/VP, Liquidez média diária, percentual em caixa, patrimônio líquido e número de cotistas.

FII 2021

Ambos os fundos são bem líquidos, operando acima do um milhão de reais na média diária. O patrimônio líquido destoa bastante, onde o BPFF11 teria de aumentar seu PL em aproximadamente 345% para equiparar o tamanho do patrimônio com o BCFF11. Embora o patrimônio líquido seja menor, não dá para considerar BPFF11 pequeno.

Você é capaz de aprender a investir. Estude e conheça mais sobre fundos imobiliários. Temos muito conteúdo gratuito disponível para leitura. Se liga só, por exemplo, nesse artigo sobre como montar uma carteira de FIIs, onde elencamos três grandes fundos de fundos imobiliáriosHFOF11, BCFF11 e MGFF11.

A quantidade de cotistas do BCFF11 em relação ao BPFF11 também destoa bastante. Enquanto o BCFF11 possui pouco mais de 260 mil cotistas, o BPFF11 tem apenas 17 mil. Sob esta perspectiva, vemos que o BCFF11 está bem mais “desejado” entre os investidores de fundos imobiliários e isso também é observado através do P/VP, uma vez que o fundo negocia com ágio.

Enquanto BPFF11 negocia com desconto de 8%, BCFF11 tem ágio de 9%. BPFF11 ainda está pagando um yield maior e tem menos caixa, o que permite uma melhor distribuição de rendimentos. Embora o caixa de BCFF11 seja maior, ainda está em níveis aceitáveis comparado aos demais fundos imobiliários negociados na B3.

Entre as métricas, preço de tela em si é a que menos importa, em tese, permitiria quem tem menos capital de acessar o fundo mais barato. Como vemos a diferença entre eles é de R$11,88. Ou seja, quem tem dinheiro para investir no BCFF11, tem dinheiro para investir no BPFF11.

BPFF11: melhor fundo no duelo quantitativo

Desta forma, dados parâmetros quantitativos, a vitória foi do fundo BPFF11. A seguir, elencamos dados qualitativos para um estudo mais detalhado sobre os ativos.

BCFF11 e BPFF11: dados qualitativos

Primeiramente cabe ressaltar que neste texto não temos a intenção de esgotar o tema, apenas apresentar alguns dados dos fundos em questão. Sendo que esta não deve ser utilizada como única ferramenta de estudo ou tomada de decisão de investimentos.

  • O fundo BPFF11, teve início em 07/01/2010, já o fundo BCFF11 em 08/04/2013.

BCFF11: divisão da carteira por setor

BCFF11

Figura 2 BCFF11 Relatório Gerencial de dezembro/2020 | Fonte: B3

BPFF11: divisão da carteira por setor

Figura 3 BPFF11, Relatório Gerencial Dezembro/2020 | Fonte: B3

BPFF11

Figura 4 BPFF11 Relatório gerencial dezembro/2020 | Fonte: B3

Comparando a carteira dos fundos vemos que tanto BCFF11 quanto BPFF11 têm as três maiores posições em recebíveis, lajes e logístico, o que muda é que no BPFF11 a ordem é recebíveis com 43,9%, logístico com 20% e lajes corporativas com 17,7%.

Já em BCFF11 temos fundos de CRIs com 32%, comercial com 29% e logístico com 13%, uma estratégia mais voltada para ganho de capital (52% da carteira tem foco nesse objetivo) do que para renda em si, enquanto BPFF11 tem apenas 19,9% voltado para ganho de capital.

Podemos dizer que são fundos com estratégias distintas em momentos distintos. O BCFF11, inclusive, está para iniciar a 10ª emissão, aguardando o prospecto definitivo para confirmação das informações. Aliás, é importante que o investidor fique atento às novas emissões. Para acompanhar notícias e fatos relevantes em fundos imobiliários, acompanhe nosso Instagram.

Reflexão para o investidor que investe em fundos imobiliários

O objetivo do texto foi mostrar alguns pontos característicos de fundos que têm sido bem pesquisados, elucidando o investidor iniciante na Bolsa de Valores na sua tomada de decisão na hora de investir em fundos imobiliários.

Acreditamos que comparando fundos semelhantes, jogamos luzes em aspectos e características importantes que poderiam ter passado despercebidas quando se faz uma análise sem o apoio de muitas ferramentas, como é nosso intuito com esta série de artigos sobre os FIIs.

Por fim, como elencamos acima, apesar de serem ativos no mesmo segmento, possuem características distintas. Cabe ao investidor identificar qual tem mais a ver com seu perfil e decidir se no momento a operação faria sentido. Espero que este texto tenha lhe ajudado, e bons investimentos!

Felipe Sousa
Felipe Sousa
Analista CNPI-T 2455, Consultor CVM, Especialista em Investimentos – CEA/Anbima e colaborador com conteúdo sobre Fundos Imobiliários no TC.

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